AUSZUG AUS DEM GESCHÄFTSBERICHT ZUM 31.12.2019

AGP ADVISOR GLOBAL PARTNERS FUND III GMBH & CO. KG, MÜNCHEN

DEUTSCHE FINANCE GROUP

Die Deutsche Finance spezialisiert sich als Investmentmanager auf institutionelle Private Market-Investments in den Bereichen Immobilien, Private Equity Real Estate und Infrastruktur. Der Fokus liegt dabei auf Investments mit Wertsteigerungspotential und attraktiven Renditen sowie der Risikominimierung des Gesamtportfolios durch Diversifikation. Dies wird durch Investitionen in verschiedenen Ländern, Regionen, Sektoren und Investmentstilen in Kombination mit unterschiedlichen Investitionszeitpunkten erreicht. Mit ihrem einzigartigen, weltweiten Netzwerk zu institutionellen Investoren und Produktanbietern sichert sich die DEUTSCHE FINANCE GROUP exklusiven Zugang zu Investitionsstrategien, die dem breiten Markt nicht zur Verfügung stehen. 

Durch innovative Investitionsstrategien werden die einzelnen Bedürfnisse unterschiedlicher Investorengruppen berücksichtigt und gleichzeitig ein gemeinsames Investieren in globale institutionelle Immobilien- und Infrastrukturinvestments ermöglicht.

Mit über 15 Jahren Erfahrung ist die DEUTSCHE FINANCE GROUP in ein breites Spektrum an verschiedenen Ländern, Regionen, Sektoren und Investmentstilen, kombiniert mit unterschiedlichen Investitionszeitpunkten und Laufzeiten investiert und verwaltet über ihre institutionellen Investitionsstrategien ein Portfolio mit weltweiten Immobilien-, Private Equity Real Estate- und Infrastrukturinvestments.


ENTWICKLUNG IM PRIVATKUNDENGESCHÄFT

Die Strategie der DEUTSCHE FINANCE GROUP besteht darin, alle wesentlichen Geschäftsbereiche wie Produktkonzeption, Portfoliomanagement, Risikomanagement, Vertriebskoordination und Anlegerverwaltung in einem Konzern zu vereinen. Diese „all-in-one“ Strategie schafft die Basis für Kompetenz, schnelle strategische Entscheidungen und notwendige Anpassungen an Marktveränderungen. Durch diese fokussierte Unternehmensstrategie konnte die DEUTSCHE FINANCE GROUP auch im Geschäftsjahr 2019 die Assets under Management kontinuierlich steigern.

Im Jahr 2019 befanden sich 4 alternative Investmentfonds (AIF) für Privatanleger in der Platzierung. Der Deutsche Finance PRIVATE Fund 12 mit einer Laufzeit von 5 Jahren, der über institutionelle Investmentstrategien in international diversifizierte Immobilieninvestments investiert, wurde zum 30.06.2019 mit Eigenkapitalzusagen in Höhe von 100,0 Mio. EUR geschlossen. Ein weiterer Investmentfonds ist der Deutsche Finance Investment Fund 13, der breit diversifiziert in die Assetklassen Infrastruktur und Immobilien investiert. Die Laufzeit beträgt 15 Jahre und Privatanleger können zwischen zwei Anteilklassen wählen (Einmalzahler oder Ratenzahler). Des Weiteren wurde 2019 der Deutsche Finance Investment Fund 14 mit einer Laufzeit von 7 Jahren aufgelegt. Die Strategie des Investmentfonds besteht im Aufbau und der Verwaltung eines diversifizierten Portfolios von institutionellen Investmentstrategien der Assetklassen Private Equity Real Estate und Immobilien. Darüber hinaus initiierte die Deutsche Finance mit dem Deutsche Finance Investment Fund 15 ihren ersten Club Deal Fund, mit einer Laufzeit von rund 3 Jahren, der in die Entwicklung eines Labor- / Bürogebäudes sowie in Grundstücke in der Boston / Cambridge Area in Somerville, Massachusetts, USA investiert. Somit verwaltet das mehrfach ausgezeichnete Asset-Management-Team der DEUTSCHE FINANCE GROUP zum 31.12.2019 im Privatanlegergeschäft insgesamt 15 Fonds mit über 737 Mio. EUR Eigenkapital1 und über 33.000 Privatanlegern.

 

1 Teilweise vor Ablauf der Widerrufsfrist.


Gezeichnetes Eigenkapital im Privatanlegergeschäft

Anzahl der Privatanleger


INVESTITIONSLÄNDER DER INSTITUTIONELLEN INVESTMENTSTRATEGIEN

INVESTITIONSLÄNDER DER INSTITUTIONELLEN INVESTMENTSTRATEGIEN

 

Gemeinsam mit über 1.600 institutionellen Partnerinvestoren in 47 Ländern investiert.


LAGEBERICHT

Zum 31.12.2019

STAMMDATEN

Fondsname AGP Advisor Global Partners Fund III GmbH & Co. KG 
Investitions- und Anlagestrategie Beteiligungen an institutionellen Investmentstrategien mit Anlageschwerpunkt Immobilien und Infrastruktur
Geschäftsführung DF Deutsche Finance Management GmbH
Fonds- und Berichtswährung Euro
Berichtsstichtag 31.12.2019
Geschäftsjahr 01.01. – 31.12.
Laufzeit bis 31.12.2024 + 3 Jahre optionale Verlängerung
Datum der Gründung 14.04.2011
Dauer der Beitrittsphase bis 30.06.2013
Anzahl der Investoren 2.884
Steuerliche Einkunftsart Einkünfte aus Gewerbebetrieb
Sitz Leopoldstraße 156, 80804 München
Handelsregister Amtsgericht München, HRA 97086

 

KOMPLEMENTÄRIN

Name DF Deutsche Finance Managing GmbH
Sitz Leopoldstraße 156, 80804 München
Handelsregister Amtsgericht München, HRB 162136

Geschäftsführer

André Schwab (bis 31.12.2019), Stefanie Watzl, Christoph Falk (ab 01.01.2020)
alle geschäftsansässig unter der Adresse der Gesellschaft

 

KAPITALVERWALTUNGSGESELLSCHAFT (KVG)

Name DF Deutsche Finance Investment GmbH
Sitz Leopoldstraße 156, 80804 München
Handelsregister Amtsgericht München, HRB 181590, eingetragen am 29.09.2009 (erstmals eingetragen am 04.05.2009 beim Amtsgericht Berlin Charlottenburg unter HRB 119582)
Geschäftsführer André Schwab (bis 31.12.2019), Stefanie Watzl, Christoph Falk (ab 01.05.2019)
alle geschäftsansässig unter der Adresse der Gesellschaft
Aufsichtsrat Rüdiger Herzog (Vorsitzender), Dr. Tobias Wagner, Dr. Dirk Rupietta

 

VERWAHRSTELLE

Name CACEIS Bank S.A., Germany Branch
Sitz Lilienthalallee 36, 80939 München
Handelsregister Zweigniederlassung der CACEIS Bank S.A., Handelsregister Paris, HR-Nummer: 692 024 722
Vorstand Jean-Francois Abadie (Generaldirektor)
Vorsitzender des Verwaltungsrats Jacques Ripoll

 

WEITERE VERTRAGSPARTNER

Treuhänder DF Deutsche Finance Trust II GmbH 
Steuerberater O&R Oppenhoff & Rädler AG
Rechtliche / Steuerliche Beratung
Investitionen
Wirtschaftskanzleien Linklaters, Clifford Chance
Abschlussprüfer KPMG AG Wirtschaftsprüfungsgesellschaft

 

AGP FUND III IM ÜBERBLICK

Die AGP Advisor Global Partners Fund III GmbH & Co. KG (kurz: AGP Fund III) ist eine geschlossene extern verwaltete Investmentgesellschaft in der Rechtsform einer Kommanditgesellschaft mit Sitz in München. Die Gesellschaft wurde am 14.04.2011 gegründet. Am 30.6.2013 wurde die Beitrittsphase mit einem gezeichneten Kapital von über 55 Mio. EUR (ohne Agio) und 2.905 Anlegern (aktueller Stand: 2.884 Anleger) abgeschlossen. Die Strategie des AGP Fund III ist der Aufbau und die Verwaltung eines diversifizierten Portfolios von institutionellen Investmentstrategien der Assetklassen Immobilien und Infrastruktur. 

Der AGP Fund III verfügt zum 31.12.2019 in seinen 17 institutionellen Investmentstrategien über ein Portfolio von 307 Immobilien und Infrastrukturinvestments in 24 Ländern. Der Nettoinventarwert (NIW) pro Anteil beträgt 0,81 EUR bei 47.130.772 Anteilen und ist gegenüber dem Vorjahreswert von 0,77 EUR um rd. 5,2 % gestiegen. 

Somit ist die Leistungsentwicklung des  AGP Fund III seit dem Ende der Beitrittsphase in 2013 um 24,6 % gestiegen.1

 

1  Der Anteilwert 2013 wurde aus dem Geschäftsbericht für das entsprechende Geschäftsjahr hergeleitet. Die wiederkehrende Ermittlung des Anteilwerts und anschließende Prüfung durch den  Abschlussprüfer wurde mit dem KAGB in 2013 eingeführt.

KENNZAHLEN AGP FUND III

  BASIS STAND
31.12.2019
VORJAHR
31.12.2018
Gesamtinvestition EUR 57.755.313 57.755.313
Agio (Ausgabeaufschlag) EUR 2.754.072 2.754.072
Gezeichnetes Kapital (Eigenkapital ohne Agio) EUR 55.001.241 55.001.241
Eingezahltes Kapital (ohne Agio)  EUR 47.130.772 44.002.770
Auszahlungen an Anleger (kumuliert) EUR 0 0
Gesellschaftskapital der Kommanditisten netto nach HGB EUR 32.648.834 30.821.724
Langfristige Kreditfinanzierungsquote % 0 0
Gezeichnete Investmentstrategien Anzahl 17 15
Gezeichnetes Kapital bei Investmentstrategien2  EUR 61.637.658 53.979.278
Offene Kapitalzusagen bei den Investmentstrategien2  EUR 13.001.289 12.590.869

 

2 Umgerechnet mit den jeweiligen Jahresendkursen.

Tätigkeitsbericht

Anlageziele sowie Anlagepolitik / Anlagebedingungen

Der AGP Fund III investiert sein Gesellschaftskapital global und parallel zu finanzstarken institutionellen Investoren. Der Portfolioaufbau erfolgt nach den Maßgaben des Prospektes der Fondsgesellschaft. Die Zielinvestitionen sind unmittelbar oder mittelbar (auch über eine zwischengeschaltete Kapitalgesellschaft) eingegangene Beteiligungen an börsenunabhängigen institutionellen Investmentstrategien der Anlageklassen Immobilien und Infrastruktur – dazu zählen auch immobilienähnliche / infrastrukturähnliche Anlagen und Private Equity Real Estate bzw. Private Equity Infrastruktur.  

Die Anlagepolitik sieht vor, ein globales, breit diversifiziertes Portfolio von mehr als 5 Zielinvestitionen aufzubauen. Die Diversifikation erfolgt dabei neben den Anlageklassen nach Regionen, Sektoren, Laufzeiten, Vintages (Jahrgänge, in denen die Investitionen vorgenommen werden), nach Bestandsinvestments und Projektentwicklung, nach verschiedenen Investmentstilen sowie nach Renditeparametern. Dabei werden Megatrends, wie die fortschreitende Globalisierung, sich rasant verändernde demographische Strukturen, die Entwicklungen in Schwellenländern oder der signifikant gestiegene Urbanisierungsgrad berücksichtigt. Danach ist das Anlageziel, die gezeichneten institutionellen Investmentstrategien über den Investmentzyklus bis zur Abwicklung zu halten und dabei eine Rendite durch Ausschüttungen aus den Wertzuwächsen und Verkaufserlöse der Investmentstrategien zu vereinnahmen. 

Die Investmentstrategien generieren Wertzuwächse typischerweise durch aktives Portfoliomanagement, durch Optimierung der Qualität, Quantität und Duration von Cash-Flows oder durch Projektentwicklungen. Die einzelnen Investments werden von lokalen Managern der institutionellen Investmentstrategien identifiziert und bieten eine weitere Diversifikation nach Regionen, Sektoren und Laufzeiten.

Über die Laufzeit des Investmentfonds soll das Portfolio an mindestens 20 – 50 einzelnen Immobilien- und Infrastrukturinvestments auf der ganzen Welt mittelbar beteiligt sein. Der AGP Fund III investiert über bis zu drei Investitionsphasen. Bis zum Ablauf der letzten Investitionsphase soll ein Portfolio mit einer Gewichtung von 50 – 80 % Immobilien und 20 – 50 % Infrastruktur aufgebaut werden. Der regionale Schwerpunkt der von den Investmentstrategien gehaltenen Investments soll mit mind. 10 – 30 % in Europa, mit  20 – 50 % in Asien / Pazifik, mit 10 – 30 % in den USA und Kanada sowie mit 20 – 40 % in Lateinamerika liegen. Dabei ist zu beachten, dass die Fondsgesellschaft bei entsprechender Marktlage eine abweichende Allokation umsetzen kann. Rückflüsse aus den Investmentstrategien während der Fondslaufzeit werden ebenfalls nach aktuellen Marktgegebenheiten reinvestiert.

Portfoliobericht1

Wesentliche Veränderungen

Der AGP Fund III hat im Berichtszeitraum 2 institutionelle Investmentstrategien mit einer Kapitalzusage von insgesamt umgerechnet 6,7 Mio. EUR gezeichnet.

Die erste institutionelle Investmentstrategie ist eine Projektentwicklung zum Neubau von Labor- und Büroflächen im Osten der USA mit einer verfügbare Nettomietfläche nach Fertigstellung von ca. 25.600 qm. Die auf maximale Flexibilität ausgelegten Flächen erlauben die Vermietung an verschiedenste Mieter zu unterschiedlich großen Flächen, um eine diversifizierte Mieterstruktur zu erreichen. Einzelhandels- und Gastronomieflächen im Erdgeschoss sowie die Nähe zu namhaften Universitäten runden die attraktive Investmentopportunität ab.

Der AGP Fund III hat dieser institutionellen Investmentstrategie gegenüber eine Kapitalzusage in Höhe von umgerechnet 4,7 Mio. EUR  abgegeben.

Die zweite institutionelle Investmentstrategie ist eine Beteiligung an mehreren Grundstücken mit einer Gesamtfläche von ca. 22.200 qm  im Osten der USA. Das Ziel ist es, die Grundstücke in eine für Immobilienprojektentwicklungen sinnvolle Größe zusammenzulegen oder aufzuteilen, die Grundstückseinheiten danach baurechtlich neu zu beplanen und die erforderlichen Maßnahmen für eine künftige Immobilienprojektentwicklung durchzuführen. Eine zusätzliche Wertsteigerung wird durch den signifikanten Ausbau der öffentlichen Infrastruktur (ÖPNV) in unmittelbarer Lage der Grundstücke erwartet.

Der AGP Fund III hat dieser institutionellen Investmentstrategie gegenüber eine Kapitalzusage in Höhe von umgerechnet 2,0 Mio. EUR abgegeben.

Struktur des Portfolios

Zum Berichtsstichtag hat der AGP Fund III gegenüber 14 institutionellen Immobilien- und 3 Infrastrukturinvestmentstrategien Kapitalzusagen von insgesamt rund 61,6 Mio. EUR abgegeben, von denen 48,5 Mio. EUR abgerufen wurden. Offene Kapitalzusagen bestanden zum Berichtsstichtag in Höhe von rund 13,0 Mio. EUR. Die regionale Allokation verteilt sich auf mehrere Länder Europas, Nord- und Lateinamerika sowie die Asien- / Pazifikregion. Die Anzahl der Direktinvestments der gezeichneten institutionellen Investmentstrategien liegt zum 31.12.2019 bei insgesamt 307. Eine weitere Diversifikation wird durch die Streuung auf unterschiedliche Sektoren / Nutzungsarten, Nutzer und Währungen sichergestellt. Auf Ebene der institutionellen Investmentstrategien beträgt die Fremdfinanzierungsquote über das Gesamtportfolio gerechnet rund 33,45 %2. Am 31.12.2019 haben die institutionellen Investmentstrategien eine durchschnittliche Netto IRR3 zum Stichtag von rund 5,90 % p. a. erwirtschaftet.

Der TVPI4 der institutionellen Investmentstrategien lag zum Stichtag bei 1,28. Es wird darauf hingewiesen, dass die bisherige Wertentwicklung kein Indikator für die zukünftige Wertentwicklung ist. 

1 Alle Angaben in diesem Abschnitt berücksichtigen auch die institutionellen Investmentstrategien und die Liquidität der AGP 3 Investitions GmbH.
2 Loan to value (LTV) der Investmentstrategien gewichtet nach Bilanzsumme der Investmentstrategien. 
3 Internal Rate of Return (IRR, engl.: interner Zinsfuß) drückt die rechnerische Verzinsung des jeweils in der Beteiligung kalkulatorisch gebundenen Kapitals unter Berücksichtigung der zeitlichen  Komponente aus. Das kalkulatorisch gebundene Kapital ändert sich im Verlauf der Beteiligung (durch Ausschüttungen / Entnahmen). Die IRR-Rendite beziffert daher nicht die Verzinsung der   tatsächlich gezeichneten Kapitaleinlage, sondern des jeweils kalkulatorisch gebundenen Kapitals. Eine Vergleichbarkeit der IRR-Renditen verschiedener Vermögensanlagen ist nur bei 
 gleicher Laufzeit und vergleichbarem Kapitalbindungsverlauf möglich.
4 Der TVPI (Total Value to Paid-in Capital) spiegelt die Wertschöpfung eines Fonds auf Ebene der Investmentstrategie wider. Er setzt den Nettowert der sich noch im Portfolio befindlichen Investmentstrategie (NAV) und der Rückflüsse aus den Einzelinvestitionen der Investmentstrategien ins Verhältnis zum eingezahlten Kapital, das der Fonds von seinen Investoren für Investitionen abgerufen hat. Werte über 1,0 stellen eine positive Wertschöpfung dar.


Verteilung des Portfolios1

 

1 Nach Verkehrswerten unter Berücksichtigung einer konsolidierten Betrachtung inkl. der AGP 3 Investitions GmbH.

1

Institutionelle
Investmentstrategien

93 %
2

Liquidität
 

4 %
3 Weitere
Vermögensgegenstände
3 %

Direktinvestments der institutionellen Investmentstrategien

INVESTMENTS EINHEITEN ANZAHL / FLÄCHE
Wohnungen Anzahl 9.101
Einzelhandelsflächen qm 439.013
Büroflächen qm 306.765
Hotelzimmer Anzahl 4.012
Wohnungen in Studentenwohnheimen Anzahl 2.054
Wohnungen in Alten- u. Pflegeeinrichtungen Anzahl 1.856
Krankenhäuser Anzahl 2
Häfen Anzahl 1
Parkplätze Anzahl 24.849
Logistikflächen qm 1.855.565
Sport- und Freizeiteinrichtungen Anzahl 1
Funktürme Anzahl 2.768
Gewerbeentwicklungsflächen qm 2.046.819

 


Geographische Verteilung der aktuellen Direktinvestments der Investmentstrategien

Übersicht der gezeichneten Institutionellen Investmentstrategien

 Übersicht der gezeichneten Institutionellen Investmentstrategien

 
BENENNUNG

INSTITUTIONELLE

INVESTMENTSTRATEGIE 1

INSTITUTIONELLE

INVESTMENTSTRATEGIE 2

INSTITUTIONELLE

INVESTMENTSTRATEGIE 3

INSTITUTIONELLE

INVESTMENTSTRATEGIE 4

INSTITUTIONELLE

INVESTMENTSTRATEGIE 5

Name PC Fund IV RCP III GPF II HSI Fund IV KCP II
Kapitalzusage 3.800.000 EUR 5.000.000 USD 1.500.000 EUR 2.500.000 USD 5.000.000 GBP
Strategie Pan-Europa- Immobilienfonds Asien-Pazifik- Immobilienfonds Türkei- Immobilienfonds Brasilien- Immobilienfonds Europa- Immobilienfonds
Sektoren Büro, Einzelhandel, Hotel, Logistik Büro,  Wohnen, Einzelhandel, Hotel  Einzelhandel Einzelhandel Büro, Wohnen, Einzelhandel, Studentenwohnungen, Logistik
Investmentstil Value Added / Opportunistisch Value Added / Opportunistisch Opportunistisch Opportunistisch Value Added / Opportunistisch
Beteiligungsjahr AGP Fund I 2011 2011 2012 2012 2013
Abrufquote Netto 16 % 30 % 0 % 92 % 0 %
Buchwert gemäß HGB in EUR 717.351 841,267 1 858.068 218.617
Anzahl Direktinvestments 64 8 0 24 61
 

 

 

 
BENENNUNG

INSTITUTIONELLE

INVESTMENTSTRATEGIE 6

INSTITUTIONELLE

INVESTMENTSTRATEGIE 7

INSTITUTIONELLE

INVESTMENTSTRATEGIE 8

INSTITUTIONELLE

INVESTMENTSTRATEGIE 9

INSTITUTIONELLE

INVESTMENTSTRATEGIE 10

INSTITUTIONELLE

INVESTMENTSTRATEGIE 11

Name LPF II TREF II CCP IOF WCP III RCP IV
Kapitalzusage 7.500.000 USD 2.000.000 EUR 7.500.000 USD 1.450.000 USD 1.450.000 USD 2.000.000 USD
Strategie Indien- Infrastrukturfonds Türkei- Immobilienfonds China- Infrastrukturfonds Indonesien- Immobilienfonds Kanada-Immobilienfonds Asien-Pazifik- Immobilienfonds
Sektoren Transport, Logistik Büro, Wohnen, Einzelhandel, Studentenwohnungen, Hotel Transport, Parken Hotel, Wohnen, Einzelhandel, Industrie  Seniorenheime, Wohnen Büro, Wohnen, Einzelhandel, Studentenwohnungen, Hotel
Investmentstil Opportunistisch Opportunistisch Opportunistisch Opportunistisch Value Added / Opportunistisch Value Added / Opportunistisch
Beteiligungsjahr AGP Fund I 2013 2013 2013 2014 2014 2014
Abrufquote Netto 59 % 100 % 80 % 96 % 67 % 62 %
Buchwert gemäß HGB in EUR 4.029.613 1.771.603 5.354.865 1.166.291 3.519.307 1.146.796
Anzahl Direktinvestments 20 3 29 11 40 28
 

 

 

 
BENENNUNG

INSTITUTIONELLE

INVESTMENTSTRATEGIE 12

INSTITUTIONELLE

INVESTMENTSTRATEGIE 13

INSTITUTIONELLE

INVESTMENTSTRATEGIE 14

INSTITUTIONELLE

INVESTMENTSTRATEGIE 15

INSTITUTIONELLE

INVESTMENTSTRATEGIE 16

INSTITUTIONELLE

INVESTMENTSTRATEGIE 17

Name CREF II ILF TC TCI NYFI CDBFI I CDBFI II
Kapitalzusage 2.500.000 EUR 4.600.000 USD 3.000.000 USD 4.282.288 EUR 5.300.000 USD 2.200.000 USD
Strategie China- Immobilienfonds Indonesien-Immobilienfonds Südamerika- Infrastrukturfonds USA- Immobilienfonds USA- Immobilienfonds USA- Immobilienfonds
Sektoren Wohnen Logistik Telekommunikation Wohnen Labor, Büro, Einzelhandel Entwicklungsgrundstücke
Investmentstil Opportunistisch Opportunistisch Opportunistisch Value Added Value Added / Opportunistisch Value Added / Opportunistisch
Beteiligungsjahr AGP Fund I 2015 2015 2018 2018 2019 2019
Abrufquote Netto 46 % 48 % 83 % 100 % 61 % 67 %
Buchwert gemäß HGB in EUR 1.042.063 2.110.065 2.275.067 4.394.972 2.873.073 1.335.902
Anzahl Direktinvestments 5 8 3 1 1 1
 

 

 

Übersicht Allokation

Übersicht Allokation

Die Allokation errechnet sich auf Basis des zugesagten Eigenkapitals gegenüber institutionellen Investmentstrategien in Verbindung mit der jeweils festgelegten Investitionsstrategie. Der Anteil der Kapitalzusagen gegenüber Investmentstrategien in Immobilien beträgt 84 %, Investmentstrategien in Infrastruktur machen 16 % des Gesamtportfolios aus. Der Anteil Schwellenländer beträgt dabei zum Berichtsstichtag 47 %, der Anteil Industrieländer somit 53 %. Hinsichtlich der regionalen Verteilung erstreckt sich das Portfolio über Nordamerika mit 30 %, die Asien- / Pazifikregion  mit 28 %, Europa mit 21 % und Lateinamerika ebenfalls mit 21 %. Der sektorale Fokus im Bereich Immobilien verteilt sich auf 36 % Wohnen, 28 % Gewerbepark / Logistik, 19 % Büro, 7 % Einzelhandel, 1 % Hotels und 9 % auf sonstige Immobiliensektoren. Der Anteil an Infrastruktur ist zu 100 % dem Versorgungssektor zuzuschreiben.

 

Keine institutionelle Investmentstrategie hat einen übermäßig hohen Anteil am Gesamtportfolio.

Allokation Assetklassen
1 Immobilien 74 %
2 Infrastruktur 26 %
Allokation Industrie- vs. Schwellenländer
1 Schwellenländer 55 %
2 Industrieländer 45 %
Allokation Regionen
1 Europa 22 %
2 Nordamerika 26 %
3 Lateinamerika 4 %
4 Asien / Pazifik  48 %
Allokation Sektoren Immobilien
1 Büro 17 %
2 Einzelhandel 14 %
3 Gewerbepark / Logistik 15 %
4 Studentenwohnungen 6 %
5 Wohnen 25 %
6 Hotels 8 %
7 Sonstiges 15 %
Allokation Sektoren Infrastruktur
1 Transport 83 %
2 Versorgung 17 %

Risikoprofil

Risikoprofil

Mit dem Beitritt zum AGP Fund III geht der Anleger eine unternehmerische Beteiligung ein, die für ihn mit wirtschaftlichen, rechtlichen und steuerlichen Risiken verbunden ist. Das generelle Risikoprofil des AGP Fund III umfasst die unter Kapitel C. des Verkaufsprospekts (S. 18 ff.) beschriebenen prognosegefährdenden, anlagegefährdenden und anlegergefährdenden Risiken, zu denen insbesondere das Blindpool-Konzept sowie nicht vorhersagbare Marktentwicklungen und Änderungen von Rechtsvorschriften zählen. Darüber hinaus können weitere, heute nicht vorhersehbare Ereignisse und Entwicklungen zu einer negativen Beeinflussung des Investmentvermögens führen. Der Anleger hat keinen Anspruch auf Rückzahlung seines eingesetzten Kapitals.

Im Berichtszeitraum befindet sich der AGP Fund III plangemäß in der Investitionsphase und die bislang getätigten Zeichnungen der institutionellen Investmentstrategien erfolgten im Rahmen der Investitionsstrategie.

Die wirtschaftliche Entwicklung des Bestandsportfolios wie auch zukünftige Investitionen hängen von wirtschaftlichen, rechtlichen und steuerlichen Entwicklungen ab.

Wesentliche Risiken im Berichtszeitraum

Beteiligungsrisiko                                                                                                                                                                                                                                                       

Das Beteiligungsrisiko beinhaltet, dass Rückflüsse aus einer Beteiligung an einer institutionellen Investmentstrategie geringer als erwartet oder gänzlich ausfallen. Derartige Rückflüsse an den AGP Fund III richten sich maßgeblich nach den Wertentwicklungen der getätigten Investments der Investmentstrategien, die ihrerseits wiederum Immobilien-markt- und Standortrisiken, immobilienspezifischen sowie Immobilienentwicklungsrisiken und ggf. auch Auslands- und Währungsrisiken unterliegen können. Durch regelmäßiges Monitoring und aktives Management des Portfolios des AGP Fund III sowie durch Diversifikation des Portfolios wird das Beteiligungsrisiko eingegrenzt. Das Beteiligungsrisiko bleibt jedoch das wesentlichste Risiko des AGP Fund III.

Kreditrisiko

Das Kreditrisiko entspricht der Gefahr des Verlusts, dass ein Kreditinstitut seinen vertraglichen Pflichten nicht nachkommt. Anlagen bei Kreditinstituten erfolgen nach dem Grundsatz der Risikomischung und Geschäftsbeziehungen wurden ausschließlich mit genehmigten und beaufsichtigten Banken eingegangen. Das Kreditrisiko war im Berichtszeitraum gering.

Zinsänderungsrisiken

Das Zinsänderungsrisiko entsteht durch Zinsbindung der Vermögensgegenstände oder Verbindlichkeiten und es entspricht der Gefahr eines Verlusts infolge von Marktzinsän-derungen. Es ist gering, da die Anlage liquider Mittel wie auch die Aufnahme von Fremdkapital nur mit kurzen Laufzeiten von unter 12 Monaten vorgesehen ist.

Währungsrisiken

Die Beteiligungen des Investmentfonds werden zum Teil in Fremdwährungen getätigt. Darüber hinaus können die institutionellen Investmentstrategien in weitere Währungen investieren. Das Währungsrisiko wird in Folge der regionalen Diversifikation als Teil der Anlagestrategie bewusst eingegangen. Durch die Diversifizierung in unterschiedliche Lan-deswährungen auf Ebene der institutionellen Investmentstrategien können Risikodiversifikationseffekte auf das Währungsrisiko in Folge der Korrelationen der Wechselkursent-wicklungen der verschiedenen Währungen eintreten. Aufgrund des Risikodiversifikationseffektes wird das Währungsrisiko trotz des hohen Anteils der in Fremdwährung gehaltene Vermögensgegenstände auf Ebene des Investmentfonds als moderat eingeschätzt. 

Sonstige Marktpreisrisiken

Die Vermögenspositionen des AGP Fund III wurden nicht gehandelt und sind nicht für den Handel vorgesehen. Somit besteht grundsätzlich kein direktes Marktpreisrisiko.

Operationelle Risiken

Operationelle Risiken bestehen grundsätzlich in Form eines potentiellen Versagens von Prozessen, Personal und Systemen. Der AGP Fund III hat die Kapitalverwaltungsgesellschaft mit der Verwaltung des AIF beauftragt, d. h. alle operativen Prozesse werden von der KVG erbracht. Daher sind die operationellen Risiken grundsätzlich bei der KVG angesiedelt. Es kann jedoch nicht ausgeschlossen werden, dass sich Folgen aus operationellen Risiken auf den AGP Fund III auswirken. Die KVG hat in ihrem Risikomanagementsystem Maßnahmen implementiert, durch die operationelle Risiken frühzeitig erkannt und angemessen gesteuert und überwacht werden, um die Risiken sowie mögliche Auswirkungen auf die AIFs zu reduzieren.

Liquiditätsrisiken

Die Liquiditätssituation des AGP Fund III wird hauptsächlich durch Kapitalabrufe der institutionellen Investmentstrategien und laufende Kosten des Fonds sowie durch Ausschüttungen der institutionellen Investmentstrategien und Rateneinzahlungen der Anleger bestimmt. Sowohl Kapitalabrufe als auch Ausschüttungen sind zeitlich nicht genau fixiert. Somit unterliegt die Liquiditätsplanung des AGP Fund III Prognoseunsicherheiten. Das hieraus resultierende Risiko eines Liquiditätsengpasses ist durch den Einsatz der Commitment-Strategie erhöht. Es wird vom AGP Fund III im Rahmen seiner Investitionsstrategie eingegangen und akzeptiert. Dabei werden – um einen effizienten Kapitaleinsatz sicherzustellen – Kapitalzusagen abgegeben, die zum Zeitpunkt der Kapitalzusage über den Wert der Fondsgesellschaft hinausgehen. Das Risiko wird eingegrenzt, indem Overcommitments nur insoweit abgegeben werden, als auf Basis der Planung der Liquiditätszu- und -abflüsse eine jederzeitige Bedienung der Verbindlichkeiten des Fonds sichergestellt ist. Die Einhaltung intern festgelegter Grenzwerte für Overcommitments wird vor jeder Zeichnung einer institutionellen Investmentstrategie überwacht. Des Weiteren wird das Liquiditätsrisiko durch Frühwarnindikatoren in Bezug auf eine Mindestliquidität gesteuert und überwacht. Im Berichtszeitraum hat der AGP Fund III eine kurzfristige Zwischenfinanzierung von Kapitalabrufen der Investmentstrategien aufgenommen. Aus diesem bestehen Zins und Rückzahlungsverpflichtungen, welche das Liquiditätsrisiko geringfügig erhöhen. Das Liquiditätsrisiko des AGP Fund III wird als gering angesehen.

Es ist derzeit nicht absehbar, welche direkten und indirekten Auswirkungen die weltweit grassierende CoVid 19 Pandemie auf den AGP Fund III haben wird. Allerdings kann es im Zuge dessen zu einer Veränderung der Risikolage in Bezug auf Intensität und Auftrittswahrscheinlichkeit kommen. Insbesondere durch eventuelle Turbulenzen auf den internationalen Immobilien- und Devisenmärkten und eine mögliche Depression ergibt sich die Möglichkeit erhöhter Beteiligungs-, Währungs- und Kreditrisiken. Darüber hinaus können sich die Liquiditätsrisiken aufgrund eines im Zuge der internationalen Coronakrise potenziell veränderten Kapitalabruf- und Ausschüttungsverhaltens der institutionellen Investmentstrategien erhöhen. Eine weitere Krankheitswelle kann zudem zu wesentlichen Einschränkungen des Wirtschaftslebens führen und die Wahrscheinlichkeit operationeller Risiken erhöhen. Die Prozesse und Wirkungsmechanismen des Risikomanagementsystems der Deutschen Finance Investment sind dabei auch bei einer weiteren Verschärfung der CoVid 19 Pandemie  wirksam und effizient aufgestellt, um auf veränderte Gegebenheiten der Risikolage zielgerichtet reagieren zu können. Ein konkretes Risiko auf Basis von CoVid 19 für den AGP Fund III besteht daher derzeit nicht.

Risikomanagementsystem 

Ziel des Risikomanagementsystems der Deutsche Finance Investment ist es, sicherzustellen, dass die von ihr verwalteten Investmentfonds nur Risiken eingehen, die im Rahmen ihrer jeweiligen, durch die Anlagebedingungen näher bestimmten, Risikobereitschaft liegen und dass Risiken, die die Ertrags-, Vermögens-, oder Liquiditätslage der Invest-mentfonds gefährden, frühzeitig erkannt und Gegensteuerungsmaßnahmen aufgezeigt und umgesetzt werden. Richtlinien, ein Organisations- und Risikomanagementhandbuch sowie Entscheidungsgremien regeln risikobewusste Abläufe im Fondsmanagement und bilden zusammen mit dem Risikomanagementprozess die Grundpfeiler des Risikomanagementsystems. Der Risikomanagementprozess ist ein fortlaufender Prozess, bei dem Einzelrisiken identifiziert, erfasst, analysiert und geeignete Überwachungsmaßnahmen festgelegt werden. Zur Risikoüberwachung werden Limitsysteme, Stresstests sowie die Messung von Risikokonzentrationen und eine regelmäßige Bewertung der Risiken eingesetzt.

Liquiditätsrisikomanagement

Die Kapitalverwaltungsgesellschaft hat ein Liquiditätsmanagementsystem implementiert, das mittels festgelegter Liquiditätsmanagementprozesse die Erfassung, Messung, Steue-rung und Überwachung von Liquiditätsrisiken des AGP Fund III sicherstellt. Alle Liquiditätsmanagementprozesse sind in einer Liquiditätsrichtlinie festgehalten. Sie ermöglichen der Kapitalverwaltungsgesellschaft, sowohl die kurz- als auch die mittel- und langfristige Liquiditätsentwicklung zu überwachen und Veränderungen der Liquiditätssituation früh zeitig zu erkennen.

Entwicklung der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage der Gesellschaft

Die Entwicklung der Vermögenslage in 2019 mit einer Erhöhung der Bilanzsumme um rund 3,6 Mio. EUR ist im Wesentlichen geprägt von der Erhöhung der Beteiligungen um 3,8 Mio. EUR. Die Erhöhung der Beteiligungen lässt sich insbesondere auf Kapitalabrufe der unmittelbar von der Gesellschaft neu im Geschäftsjahr 2019 gezeichneten zwei institutio-nellen Investmentstrategien zurückführen. Die sowohl durch Rateneinzahlungen der Anleger als auch durch Liquiditätsausschüttungen der institutionellen Investmentstrategien auf Ebene des Investmentfonds vorhandene Liquidität wurde mittels Kapitalabrufe in die neu gezeichneten institutionellen Investmentstrategien investiert. Vom gezeichneten Eigenka-pital der Gesellschaft i. H. v. 55,0 Mio. EUR waren zum Geschäftsjahresende rund 7,8 Mio. EUR noch nicht von den Anlegern eingefordert und noch ausstehend.

Zum Bilanzstichtag bestand eine kurzfristige Darlehensfinanzierung i. H. v. 1,0 Mio. EUR zur Zwischenfinanzierung von Kapitalabrufen der Investmentstrategien. Darüber hinaus bestanden Fremdmittel im Wesentlichen in Form von kurzfristigen Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen i. H. v. 0,2 Mio. EUR  sowie gegenüber der 100%igen Tochtergesellschaft AGP 3 Investitions GmbH i. H. v.  1,1 Mio. EUR. Rückstellungen wurden in ausreichender Höhe gebildet und bestanden zum Geschäftsjahresende i. H. v. insgesamt rund 0,1 Mio. EUR.

Die Zahlungsfähigkeit der Gesellschaft war im Geschäftsjahr zu jeder Zeit gegeben.

Die Ertragslage ist in 2019 mit einem Jahresergebnis i. H. v. – 1,3 Mio. EUR erwartungsgemäß negativ. Ein positives realisiertes Ergebnis wird planmäßig auf Ebene des AGP Fund III erst in der Liquidationsphase erwartet. In diesem Stadium erzielen die Investmentstrategien in der Regel im Zusammenhang mit Veräußerungen bzw. Liquidationen wesentliche Gewinne, die planmäßig nach Ausschüttung an den AGP Fund III zu einem positiven realisierten Ergebnis führen. Erträge aus Beteiligungen wurden in 2019 i. H. v. 0,1 Mio. EUR realisiert. Daneben ergaben sich sonstige betriebliche Erträge  i. H. v. 0,1 Mio. EUR, die mit 40 TEUR die Währungsumrechnung betreffen. Aufwendungen ergaben sich im Geschäftsjahr insbesondere aus der Verwaltungsvergütung an die KVG i. H. v. 0,4 Mio. EUR, aus der Gesellschafterverwaltungsgebühr i. H. v. 0,2 Mio. EUR, der An-legerbetreuungsgebühr i. H. v. 0,3 Mio. EUR, der Mittelverwendungskontrollgebühr i. H. v. 0,3 Mio. EUR sowie für externe Dienstleister im Bereich Beratung, Abschluss und Prüfung i. H. v. 0,1 Mio. EUR. Die Abschreibungen betreffen von der Gesellschaft direkt gehaltene Finanzanlagen. Die Zinsaufwendungen i. H. v. 32 TEUR fielen im Wesentlichen aufgrund von kurzfristigen Verbindlichkeiten gegenüber der AGP 3 Investitions GmbH sowie gegenüber einem Kreditinstitut an.

Die wirtschaftliche Lage der Gesellschaft wird als stabil beurteilt.

Leistungsindikatoren

Ein wesentlicher Leistungsindikator des AGP Fund III ist der Aufbau eines globalen diversifizierten Gesamtportfolios aus Immobilien- und Infrastrukturinvestments. Der Verkaufsprospekt der Gesellschaft sieht vor, dass sich der AGP Fund III während der gesamten Laufzeit an mind. fünf institutionellen Investmentstrategien beteiligt. 

Der AGP Fund III hat dieses Ziel bereits vorzeitig erreicht und verfügt aktuell in seinen 17 institutionellen Investmentstrategien über ein Portfolio von 307 Immobilien- und Infra-strukturinvestments in 24 Ländern. Für ihre verwalteten AIF, die sich in der Platzierungsphase befinden, lässt die KVG jeweils Ratings von der Scope Group, der größten Rating-agentur Europas 1, durchführen. Diese Ratings beinhalten unter anderem auch die Überprüfung der Leistungsfähigkeit des Asset- und Portfoliomanagement der DEUTSCHE  FINANCE GROUP. Bei den aktuell durchgeführten Ratings wurden die AIF sowie das Asset- und Portfoliomanagement durchwegs positiv bewertet. Diese Auszeichnungen wer-ten wir als nicht finanzielle Leistungsindika-toren.

Der Nettoinventarwert (NIW) pro Anteil be-trägt 0,81 EUR bei 47.130.772 Anteilen und ist gegenüber dem Vorjahreswert von 0,77 EUR um rd. 5,2 % gestiegen.2 Somit ist die Leis-tungsentwicklung des AGP Fund III seit dem Ende der Beitrittsphase in 2013 um 24,6 % gestiegen.

Die Entwicklung des NIWs ist ein Bestandteil der Leistungsentwicklung und führt zusammen mit Entnahmen, gezahlten Steuern und Steuergutschriften zur prognostizierten Ge-samtauszahlung am Laufzeitende.

Der NIW wird am Anfang durch Initialkosten und Investitionskosten geprägt und entwickelt sich über die Laufzeit des AGP Fund III durch Wertsteigerungsstrategien auf Basis der Direktinvestments zur prospektierten Gesamtauszahlung – diese Entwicklung wird von institutionellen Investoren als J-Curve-Effekt3 bezeichnet. Unter Berücksichtigung weiterer Investitionen und basierend auf den erwarteten Renditen der institutionellen Investmentstrategien beträgt die prognostizierte Gesamtauszahlung (vor Steuern) des AGP Fund III bis zu 195 % des eingezahlten Kapitals ohne Agio. Die prognostizierte Gesamtauszahlung ist ein Mittelwert aus den prognostizierten Werten für Ratenzahler und Einmalzahler. Dieser Wert gibt keinen Rückschluss auf die individuelle Gesamtauszahlung.

 

1Nach Angaben auf https://www.scopeexplorer.com/
2Dieser NIW pro Anteil ist ein Durchschnittswert aller Kapitalkonten und gibt keinen Rückschluss auf einen individuellen  Anleger-Anteilwert. Der genaue Wert des Anteils eines Anlegers hängt vom Einzahlungsstand des Kapitalkontos des jeweiligen Anlegers ab.
3Der „J-Curve-Effekt“ beschreibt die Tatsache, dass die Vorlaufkosten des Fonds und der institutionellen Investmentstrategien die Gesamtentwicklung zunächst negativ beeinflussen. Der Fonds muss diese Kosten erst aufholen, bevor eine positive Gesamtrendite verzeichnet werden kann.

J-Curve-Effekt

Leistungsentwicklung bis zur Gesamtauszahlung

Leistungsentwicklung bis zur Gesamtauszahlung1

Die Gesamtauszahlung wird berechnet als arithmetischer Mittelwert aus der prognostizierten Gesamtauszahlung für Raten- und Einmalzahler vor Steuern. Die folgende Grafik zeichnet eine Prognose der zukünftigen Entwicklung bis zur Gesamtauszahlung auf. Die tatsächliche Entwicklung kann jedoch erheblichen Schwankungen unterliegen, auf die die Fondsgesellschaft keinen Einfluss hat und mit Abweichungen von der Prognose ist zu rechnen. Auch Vergangenheitswerte sind kein Indikator für die zukünftige Entwicklung der Fondsgesellschaft.

 

1 Die prognostizierte Leistungsentwicklung umfasst den NIW, Entnahmen, gezahlte Steuern und Steuergutschriften in Bezug auf das eingezahlte Kapital ohne Agio.

PROGNOSE

2  Zur Illustration wird der theoretische Effekt der sofortigen Einzahlung aller zukünftigen Raten dargestellt.
3  Die genaue Dauer der Liquidationsphase wird von der individuellen Abwicklung der Direktinvestments durch die Investmentstrategiemanager beeinflusst.

PROGNOSE

Entwicklung Branche und Gesamtwirtschaft

Rahmenbedingungen internationale Immobilien- und Infrastrukturmärkte 2019

Der Handelsstreit zwischen den USA und China sowie die Gefahr eines ungeregelten Austritt Großbritanniens aus der EU, dem „No Deal Brexit“, belasteten das Wirtschaftsjahr 2019. Beides konnte im Jahresverlauf größtenteils abgewendet werden, allerdings dämpften neue Konflikte zwischen den USA und Iran, weitere geopolitische Spannungen und soziale Unstimmigkeiten (beispielsweise in Hong Kong oder Latein Amerika) die Erwartungen an das Wirtschaftswachstum lt. IMF auf 2,9 %, 0,7 % weniger als noch im Vorjahr angenommen.4  

Trotz des mäßigen Wirtschaftswachstums waren Immobilien auch im Jahr 2019 wieder eine attraktive Anlageklasse. So erreichte lt. Preqin das für Immobilieninvestitionen eingesammelte Kapital letztes Jahr einen Rekordwert von 151 Mrd. USD und Assets Under Management von 992 Mrd. USD, die vierte Erhöhung in Folge. Dabei wurden die Assetkategorien „Value Add“ (42,5 %) vor „Core“ (37,5 %) favorisiert, „Opportunistic“ (20,0 %) landet auf dem dritten Platz, damit allerdings doppelt so hoch wie im Vorjahr 2018. Spitzenreiter im Anlagesektor für Dachfonds waren gemäß Umfrage von Preqin letztes Jahr Büro-, Logistik- und Wohnim-mobilien. Auch die Segmente Studentenwohnheim und Immobilien des Gesundheitswesens verzeichneten einen starken Anstieg. Insgesamt wurden im Jahr 2019 Transaktionen im Wert von 800 Mrd. USD umgesetzt und erreichten damit einen weiteren Rekordwert. 5,6,7 

Für das Jahr 2020 erwartete JLL im Januar einen Rückgang des Transaktionsvolumens auf  780 Mrd. USD. Wir gehen davon aus, dass sich bei Eintritt der vielseits prognostizierten Marktkorrektur neue Investmentopportunitäten ergeben und nach wie vor lohnende Investitionsgelegenheiten wahrgenommen werden können. Die zu erwartenden langfristig tiefen Zinsen sollten dabei die Attraktivität von Immobilien weiter stützen. 

Die Assetklasse Infrastruktur erfährt ebenfalls weiteren Zuwachs von Kapital. Im Jahr 2019 erreichten die Assets Under Management einen Wert von 582 Mrd. USD. Im gleichen Jahr wurde ein Rekordwert von 98 Mrd. USD erfolgreich am Markt platziert. In der 2019er Befragung des Branchendienstes Preqin empfanden 87 % der befragten Investoren ihre Erwartungen als erfüllt und 84 % würden 2020 gleich viel oder mehr in die Assetklasse investieren.  

Die große Nachfrage lässt Transaktionspreise allerdings weiter steigen, was die Rendite bei neuen Transaktionen schmälern könnte. Akquisiteure in Nordamerika und Europa erweitern daher ihren Prüfungsprozess bei Ankauf, um sicherzustellen die geplante Rendite auch zu bekommen. Zusätzlich reduzieren sie ihre Zielrenditen bei Fondsauflegung und weichen auf risikoreichere Strategien und Anlageregionen aus. Asien bietet beispielsweise eine sehr hohe Nachfrage nach Infrastrukturinvestitionen, aber nur wenige haben sich bisher auf den Markt spezialisiert.8

In Bezug auf die Auswirkungen durch die Covid 19  Pandemie verweisen wir auch auf die Angaben im Nachtragsbericht im Anhang.

 

4 IMF (Januar 2020): World Economic Outlook Update.  
5
Preqin: 2020 Preqin Global Real Estate Report.
6  INREV (Januar 2020): Investment Intensions Survey 2020.
7 JLL (February 2020): Global Market Perspective.
8 2020 Preqin Global Infrastructure Report. 

Branchenbezogenes Umfeld

Sachwertbeteiligungen

Im Jahr 2019 betrug das in Deutschland platzierte Eigenkapital geschlossener alternativer Investmentfonds 1,6 Mrd. EUR, was einem Anstieg im Vergleich zum Vorjahr von 500 Mio. EUR bzw. 43 % entspricht. Über die Hälfte des Volumens (ca. 53 %) wurde dabei von nur 5 Anbietern platziert, u. a. durch die DF Deutsche Finance Investment GmbH mit einem Anteil von 12 % auf dem zweiten Rang. Von den 1,6 Mrd. EUR platziertem Eigenkapital wurden 58 % erst 2019 auf den Markt gebracht, was eine hohe Nachfrage seitens der Anleger darstellt, wenngleich die Anzahl der von der BaFin zum Vertrieb zugelassenen Fonds im Jahr 2019 von 32 auf 24 zurück ging.9,10

Das gleiche Bild zeigt sich auch im internationalen Vergleich im Bereich der Immobilienfonds. Neben dem Rekord-Platzierungsvolumen von 151 Mrd. USD gab es gleichzeitig einen Rückgang in der Anzahl der Fonds, die im Jahr 2019 geschlossen wurden auf 295, was dem niedrigsten Wert der Jahre 2010 – 2019 entspricht. 44 % des Gesamtplatzierungsvo-lumens erfolgte dabei durch die 10 größten Fonds was auf eine Konsolidierung der Branche schließen lässt. 75 % der vom Branchenkenner Preqin befragten Fondsmanager gaben an, dass sie den Markt aktuell überbewertet empfinden und daher eine abwartende Haltung bei Ankäufen annehmen. Dies beweist die sinkende Anzahl an Transaktionen bei gleichzeitig angestiegenem Gesamtvolumen in USD. Die hohe Ankaufskonkurrenz führt zu sinkenden Renditen, insbesondere für Immobilien, und erschwert nach wie vor die Konzeption geschlossener Publikums-AIF mit attraktiven Renditen.

Dennoch bleiben Immobilien Spitzenreiter in den Assetklassen der Publikumsfonds mit einem Anteil von 67 % des platzierten Eigen-kapitals wie schon in den letzten drei Jahren. Ihnen folgen Private Equity mit 27 % und Multi-Asset mit 6 %.

Die DF Deutsche Finance Investment GmbH (DFI) sieht die Investmentausrichtung der von ihr verwalteten Investmentvermögen in die Assetklassen Immobilien und Infrastruktur bestätigt und geht davon aus, dass auch im Falle einer vielseits erwarteten Marktkorrektur insbesondere im Value-Add oder Opportunistischen Bereich weiterhin lohnende Investiti-onsgelegenheiten wahrgenommen und nach Regionen und Anlagestil diversifizierte Portfolien aufgebaut werden können.

Prognosebericht 

Die globale wirtschaftliche Krise ausgelöst durch die CoVid 19 Pandemie ist eine Krise beispiellosen Ausmaßes, dessen weitere Ent-wicklung noch immer ungewiss ist. Der IMF geht für 2020 aktuell von einem weltweiten Rückgang der Wirtschaftsleistung von – 4,9 %  aus, getrieben durch den starken Einbruch der Industrieländer von – 8,0 %. Wurde vor Corona noch ein Wachstum von 1,3 % in der Eurozone prognostiziert, so wird nun eine Reduzierung des BIP von – 10,2 % erwartet, hauptsächlich aufgrund der europäischen Brennpunkte der Pandemie Italien und Spani-en mit jeweils – 12,8 %. Kurzfristige finanzielle Unterstützungsprogramme und eine schnelle Umsetzung der Eindämmungsmaßnahmen führen in Deutschland zu einem vergleichs-weise milden Einbruch mit geschätzten – 7,8 % BIP-Wachstum. Das ebenfalls beispiellos hohe Volumen an weltweiten Konjunkturprogram-men sorgt nach aktueller Meinung des IMF für eine wirtschaftliche Erholung im kommenden Jahr 2021 mit 5,4 % globalem Wachstum, 6,0 %  in der Eurozone und 5,4 % in Deutschland. Die Geschwindigkeit der Erholung, welche langsamer als erwartet verlief, und die Gefahren einer zweiten Pandemiewelle bewerten die erhoffte Entwicklung allerdings als sehr unsicher.11 

Zur Stützung der Konjunktur bleibt auch die Zinspolitik der Zentralbanken weiter niedrig. So senkte die Amerikanische Notenbank FED zuletzt im März in zwei Schritten ihren Zins um insgesamt 1,5 % auf die aktuelle Zins-spanne von 0 – 0,25 %, der EZB-Leitzins ist weiterhin bei – 0,5 %. Im Angesicht der Krise ist eine Erhöhung nicht zu erwarten, was sich grundsätzlich positiv auf den Immobilienmarkt auswirkt. Die Nachfrage nach Immobilieninvestitionen und das zur Verfügung stehende Kapital bleibt ebenfalls auf hohem Niveau. Bedingt durch die aktuell unsichere Situation bleiben Investoren vorsichtig und selektiv in der Auswahl ihrer Zielinvestitionen und setzen vor allem auf die Marktführer der Branche mit 38 % des im 1. Quartal 2020 eingesammelten Kapitals durch nur 5 Fonds. Zusätzlich ist ein Präferenzwechsel in Anlagesektoren von Hotel- und Einzelhandelsimmobilien hin zu Industrie- / Logistikimmobilien, Bürogebäude und Data Center zu erkennen. Trotz der kurzfristig erwarteten Schwankungen bleiben lt. Jones Lang LaSalle (JLL) Immobilieninvestitionen mittel- bis langfristig eine stabile Anlageklasse.12

Durch den Fokus der Gesellschaft auf opportunistische und Value Added-Strategien sowie eine konsequente Investitionsstrategie, die auf eine breite Diversifikation der durch den Fokus der Gesellschaft auf opportunistische und Value Added-Strategien sowie eine konsequente Investitionsstrategie, die auf eine breite Diversifikation der Vermögensgegenstände setzt, ist die Gesellschaft weiterhin gut auf die Herausforderungen der Märkte eingestellt. Die Gesellschaft ist zum Berichtsstichtag über ihre institutionellen Investmentstrategien in 307 Einzelinvestments und 24 Länder diversifiziert. Dieses vergleichbar hohe Maß an Diversifikation bleibt auch in 2020 bestehen.

Die Gesellschaft geht im Folgejahr im Zusammenhang mit der Pandemie vorübergehend von einem relativ konstanten Niveau aus. Der Immobilien- und Infrastruktursektor blieb von der Corona-Krise anders als die meisten Branchen noch relativ unbeeinflusst. Experten gehen aber davon aus, dass es zu künftig zu Veränderungen bei Preisentwicklungen von Immobilien kommen kann. Ein wesentlicher Aspekt dafür wird die Intensität und vor allem die Dauer der Pandemie sein. Daher kann die Auswirkung der Pandemie auf den AGP Fund III aktuell noch nicht vollständig abgeschätzt werden. Unter der Berücksichtigung der operativen Ziele, der strategischen Ausrichtung und der soliden Vermögensgegenstände ist die Gesellschaft für das kommende Jahr gut aufgestellt.

 

9 Scope Analysis GmbH, „Platzierungsvolumen 2019 geschlossene Publikums-AIF“ vom 10.03.2020.
10 Scope Analysis GmbH, „Emissionsaktivitäten 2019 geschlossene Publikums-AIF und Vermögensanlagen“ vom 20.01.2020. 11 IMF (Juni 2020): World Economic Outlook Update.
12 JLL (Mai 2020): Global Market Perspective.

Sonstige Angaben

Wesentliche Merkmale des Verwaltungsvertrages

Über die Bestellung der DF Deutsche  Finance Investment GmbH (DFI) als externe Kapitalverwaltungsgesellschaft wurde ein Verwaltungsvertrag zwischen der DFI und des AGP Fund III auf unbestimmte Zeit abgeschlossen. Eine Kündigung dieses Vertrages ist während der Laufzeit nur aus wichtigem Grund möglich. Der Gegenstand des Vertrages umfasst die Übernahme der Anlage und Verwaltung von inländischen Investmentvermögen (kollektive Vermögensverwaltung)  i. S. d. §§ 17 Abs. 2 Nr. 1 KAGB für den AGP Fund III, unter Beachtung der Investitionsstrategie des Verkaufsprospekts und des Gesellschaftsvertrages. Die Verwaltungstätigkeit umfasst insbesondere die Portfolioverwaltung und das Risikomanagement gemäß AIFM-Richtlinie. Die DFI ist berechtigt, alle Leistungspflichten ganz oder teilweise an Dritte zu übertragen, sofern diese mit dem KAGB vereinbart sind und wenn der beauftragte Dritte den zwischen dem AGP Fund III und der DFI vereinbarten Verpflichtungen vollumfänglich nachkommt. Die Bestimmungen des § 36 KAGB bleiben unberührt. Die DFI übernimmt keine Gewährleistung dafür, dass die mit der Investitionsstrategie verfolgten Performanceziele auch tatsächlich erreicht werden.

In ihrer Eigenschaft als externe Kapitalverwaltungsgesellschaft ist die DFI vertraglich u. a. dazu verpflichtet, eine Verwahrstelle zu beauftragen und die durch die BaFin erteilte Erlaubnis zum Geschäftsbetrieb einer externen Kapitalverwaltungsgesellschaft nach dem KAGB aufrechtzuerhalten. Ferner hat die DFI ihre Aufgaben unter Einhaltung der gesetz-lichen Bestimmungen und die Einhaltung von Verhaltens- und Organisationspflichten (Compliance) zu erfüllen. Bei Geschäften mit Dritten handelt die KVG im eigenen Namen und für Rechnung der Fondsgesellschaft. Für ihre Tätigkeit erhält die DFI eine Vergütung für laufende Kosten und Transaktionskosten, sowie unter bestimmten festgelegten Voraus-setzungen eine Performance Fee.

Tätigkeiten der KVG

Die Gesellschaft hat die DF Deutsche Finance Investment GmbH (DFI) mit Sitz in München mit der kollektiven Vermögensverwaltung der Gesellschaft beauftragt. Dies umfasst insbesondere das Portfoliomanagement, das Risikomanagement sowie die administrative Verwaltung der Gesellschaft. Die DFI übt diese Tätigkeiten auch für weitere Investment-vermögen der DEUTSCHE FINANCE GROUP aus. In 2019 wurden von der DFI mit dem Invest-ment Fund 14 mit einer Laufzeit von 7 Jahren und dem Investment Fund 15 mit einer Laufzeit von 3 Jahren zwei neue Investmentvermögen aufgelegt. Daneben befanden sich im Geschäftsjahr 2019 zwei weitere alternative Investmentfonds (AIF) für Privatanleger in der Platzierung. Dabei handelt es sich um den Deutsche Finance PRIVATE Fund 12 mit einer Laufzeit von 5 Jahren sowie den Deutsche Finance Investment Fund 13 mit einer Laufzeit von 13 Jahren. Der PRIVATE Fund 12 wurde zum 30.06.2019 mit einem Platzierungsvolumen in Höhe von 100,0 Mio. EUR geschlossen. Der Investment Fund 15 wurde zum 31.12.2019 mit einem Platzierungsvolumen in Höhe von 40,0 Mio. USD geschlossen. Des Weiteren wurden Kapitalzusagen gegenüber institutionellen Investmentstrategien von insgesamt rund 194,2 Mio. EUR abgegeben. 

Die DFI übt diese Tätigkeiten auch für weitere Investmentvermögen der DEUTSCHE FINANCE GROUP aus. In 2019 wurden von der DFI mit dem Investment Fund 14 mit einer Laufzeit von 7 Jahren und dem Investment Fund 15 mit einer Laufzeit von 3 Jahren zwei neue Investmentvermögen aufgelegt. Daneben befanden sich im Geschäftsjahr 2019 zwei weitere alternative Investmentfonds (AIF) für Privatanleger in der Platzierung. Dabei handelt es sich um den Deutsche Finance PRIVATE Fund 12 mit einer Laufzeit von 5 Jahren sowie den Deutsche Finance Investment Fund 13 mit einer Laufzeit von 13 Jahren. Der PRIVATE Fund 12 wurde zum 30.06.2019 mit einem Platzierungsvolumen in Höhe von 100,0 Mio. EUR geschlossen. Der Investment Fund 15 wurde zum 31.12.2019 mit einem Platzierungsvolumen in Höhe von 40,0 Mio. USD geschlossen. Des Weiteren wurden Kapitalzusagen gegenüber institutionellen Investmentstrategien von insgesamt rund 194,2 Mio. EUR abgegeben.

Rücknahmerechte

Es handelt sich um eine Kommanditgesellschaft und ein Rückgaberecht der Beteiligung durch die Anleger ist ausgeschlossen. Die Anleger haben dennoch die Möglichkeit, die Beteiligung an der Fondsgesellschaft aus wichtigem Grund zu kündigen und aus dem Vertrag auszuscheiden. In diesen Fällen erfolgt die Auszahlung des Auseinandersetzungsguthabens über einen Zeitraum von bis zu fünf Jahren.

Bestehende Rücknahmevereinbarungen

Während des Berichtszeitraums gab es beim AGP Fund III keine Auseinandersetzungen in Folge wirksamer Kündigungen.

Bewertungsverfahren

Angaben zu den Bewertungsverfahren sind dem Anhang Kapital IV Sonstige Angaben zu entnehmen.

Angaben zum Leverage

Per 31.12.2019 ergab sich ein Gesamtwert der Hebelfinanzierung von 1,02 nach der Brutto-Methode und 1,07 nach der Commitment-Methode. Eine Fremdfinanzierung für Invest-ments in Vermögensgegenständen erfolgte im Berichtsjahr nicht, der errechnete Hebel resultiert daher im Wesentlichen aus der Rechnungslegung (laufende Verbindlichkeiten bzw. Rückstellungen).

Faire Behandlung der Anleger

Die DF Deutsche Finance Investment GmbH als Kapitalverwaltungsgesellschaft verpflichtet sich, alle Anleger der Fondsgesellschaft fair zu behandeln. Die Kapitalverwaltungsgesellschaft verwaltet das von ihr aufgelegte Investmentvermögen nach dem Prinzip der Gleichbehandlung, indem sie bestimmte Anleger bzw. Anlegergruppen nicht zulasten anderer bevorzugt behandelt. Die Entscheidungsprozesse und organisatorischen Strukturen der Kapitalverwaltungsgesellschaft sind entsprechend ausgerichtet. Soweit Mitarbeiter der Kapitalverwaltungsgesellschaft im Geschäftsjahr unentgeltliche Zuwendungen (bspw. Newsletter oder Zugang zu Informationsveranstaltungen) erhalten haben, wurden diese Zuwendungen als geringfügig und zur Verbesserung für die Erbringung der Dienstleistung gegenüber dem gesamten Kundenkreis von der Kapitalverwal-tungsgesellschaft eingestuft.

Haftung

Im Verhältnis untereinander sowie im Verhältnis zu der Gesellschaft haben die Gesellschafter nur Vorsatz und Fahrlässigkeit zu vertreten.

Ausgabe und Verkauf von Anteilen

Die Beitrittsphase wurde im Geschäftsjahr 2013 abgeschlossen und deshalb ist die weitere Zeichnung von Anteilen des AGP Fund III ausgeschlossen. Die Anzahl der im Umlauf befindlichen Anteile folgt dem Einzahlungsstand der Kapitalkonten. Da derzeit kein etablierter Zweitmarkt für unternehmerische Beteiligungen des AGP Fund III besteht, der Perso-nenkreis, an den die Beteiligung übertragen werden kann, begrenzt ist, die Übertragung nur einmal jährlich erfolgen kann und der Zustimmung der Komplementärin und gegebe-nenfalls der Treuhandkommanditistin bedarf, ist voraussichtlich eine Veräußerung während der Laufzeit der Beteiligung nicht oder nicht zu einem angemessenen Preis möglich

Angaben zur Vergütung

Angaben zur Vergütung der KVG, der Mitarbeiter und Dritter sind im Anhang Kapitel IV „Sonstige Angaben“ zu entnehmen.


Die Geschäftsführung der  
DF Deutsche Finance Management GmbH, 29.09.2020


Stefanie Watzl, Christoph Falk


BILANZ ZUM 31.12.2019

 

AGP ADVISOR GLOBAL PARTNERS FUND III GMBH & CO. KG, MÜNCHEN

 

INVESTMENTANLAGEVERMÖGEN EUR GESCHÄFTSJAHR IN EUR   VORJAHR IN EUR
 AKTIVA        
 A. Anlagevermögen        
I. Finanzanlagen 14.248.074     14.248.074
        1. Anteile an verbundenen Unternehmen 19.266.162     15.449.715
        2. Beteiligungen   33.514.236    
B. Umlaufvermögen        
I. Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände        
       1. Eingeforderte, noch ausstehende Einlagen Kommanditisten 51.588     51.784
       2. Sonstige Vermögensgegenstände 40.872 92.460   12.916
II. Kassenbestand, Bundesguthaben, Guthaben bei Kreditinstituten   1.409.238   1.611.061
 Summe Aktiva   35.015.934   31.373.550
 PASSIVA        
 A. Eigenkapital        
I. Kapitalanteile der Kommandisten        
     1. Pflichteinlagen 55.001.241     55.001.241
     2. Nicht eingeforderte ausstehende Einlagen – 7.818.881     – 10.946.687
     3. Eingeforderte Pflichteinlagen 0 47.182.360   44.054.554
     4. Variables Kapital 0 – 14.533.526   – 13.232.829
Summe Eigenkapital   32.648.834   30.821.725
 B. Rückstellungen        
     1. Sonstige Rückstellungen   132.345   138.521
C. Verbindlichkeiten        
     1. Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten 1.000.230     71
      (davon mit einer Restlaufzeit bis zu einem Jahr) (1.000.230)     (71)
      2.Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen 154.362     315.231
      (davon mit einer Restlaufzeit bis zu einem Jahr) (154.362)     (315.231)
      3. Verbindlichkeiten gegenüber verbundenen Unternehmen 1.079.789     98.002
      (davon mit einer Restlaufzeit bis zu einem Jahr) (1.079.789)     (98.002)
      4. Verbindlichkeiten gegenüber Kommanditisten 375 2.234.755   0
      (davon mit einer Restlaufzeit bis zu einem Jahr) (375)     (0)
  Summe Passiva   35.015.934   31.373.550

GEWINN- UND VERLUSTRECHNUNG VOM 01.01.2019 BIS 31.12.2019

 

AGP ADVISOR GLOBAL PARTNERS FUND III GMBH & CO. KG, MÜNCHEN 

 

 

GESCHÄFTSJAHR

EUR

VORJAHR

EUR

1. Sonstige betriebliche Erträge 108.394 88.651
    (davon Erträge aus der Währungsumrechnung) (40.442) (72.816)
2. Sonstige betriebliche Aufwendungen 1.312.446 1.460.048
    (davon Aufwendungen aus der Währungsumrechnung) (35.898) (33.631)
3. Erträge aus Beteiligungen 123.553 437.885
    (davon aus verbundenen Unternehmen) (0)  (0)
4. Sonstige Zinsen und ähnliche Erträge 11 16.964
    (davon aus verbundenen Unternehmen) (0) (16.963)
5. Abschreibung auf Finanzanlagen 188.414 255.910
6. Zinsen und ähnliche Aufwendungen 31.795 13.165
   (davon an verbundene Unternehmen) (18.898) (13.092)
7. Ergebnis nach Steuern / Jahresfehlbetrag – 1.300.697 – 1.185.623
8. Belastung auf Kapitalkonten 1.300.697 1.185.623
9. Ergebnis nach Verwendung 0 0

ANHANG 2019

AGP ADVISOR GLOBAL PARTNERS FUND III  GMBH & CO. KG, MÜNCHEN

I. Allgemeine Angaben zum Jahresabschluss

Der Jahresabschluss wurde gemäß den Vorschriften des Handelsgesetzbuches unter Berücksichtigung der Vorschriften des Vermögensanlagegesetzes (VermAnlG), des § 353 Abs. 4 KAGB und den ergänzenden Bestimmungen des Gesellschaftervertrages aufgestellt. 

Die Gewinn- und Verlustrechnung ist nach dem Gesamtkostenverfahren aufgestellt. 

Die AGP Advisor Global Partners Fund III GmbH & Co. KG ist eine kleine Personengesellschaft gemäß § 267 Abs. 1 HGB. Die Gesellschaft macht bei der Aufstellung des Anhangs von den Erleichterungen der §§ 274 a und 288 Abs. 1 HGB für kleine Gesellschaften teilweise Gebrauch. Die Darstellung des Ei-genkapitals erfolgte unter Beachtung der Vorschriften des § 264 c Abs. 2 HGB. Die Bilanz wurde gem. § 268  Abs. 1 HGB unter vollständiger Verwendung des Ergebnisses aufgestellt.

Die Gesellschaft wird beim Amtsgericht München unter HRA 97086 geführt.

II. Angaben zu Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden

Für die Aufstellung des Jahresabschlusses sind die folgenden Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden maßgebend: 

Geschäftsvorfälle, die auf fremde Währung lauten, werden unterjährig zu den jeweiligen Kursen im Entstehungszeitpunkt in Euro umgerechnet. Am Bilanzstichtag werden die Bilanzposten zum Stichtagskurs der Europäischen Zentralbank (EZB-Kurs) bewertet. Bei einer Restlaufzeit von bis zu einem Jahr werden gegebenenfalls auch unrealisierte Gewinne ausgewiesen.

Die Finanzanlagen werden mit den Anschaffungskosten zzgl. Nebenkosten aktiviert. Bei Abwertungsbedarf gemäß § 253 Abs. 3 Satz 5 HGB werden Abschreibungen vorgenommen.

Sämtliche Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände werden zum Nennwert an gesetzt und haben eine Restlaufzeit von bis zu einem Jahr.

Guthaben bei Kreditinstituten werden zum Nominalwert bilanziert.

Die sonstigen Rückstellungen berücksichtigen alle am Bilanzstichtag erkennbaren Risiken und ungewisse Verpflichtungen. Sie werden mit dem nach vernünftiger kaufmännischer Beurteilung notwendigen Erfüllungsbetrag angesetzt. 

Verbindlichkeiten sind zum Erfüllungsbetrag angesetzt.

 

Währungskurse 31.12.2019 31.12.2018
Kurs EUR/USD 1,1234 1,1450
Kurs EUR / GBP 0,8508 0,8945
Kurs EUR/CAD 1,4598 1,5605

 

 

III. Angaben zur Bilanz

Anlagevermögen

Die Anteile an verbundenen Unternehmen stellen sich wie folgt dar:

NAME SITZ   HÖHE DER BETEILIGUNG IN %

EIGENKAPITAL 31.12.2019 IN TEUR

JAHRESERGEBNIS 2019
AGP 3 Investitions GmbH München   100 15.643 – 197

 

 

Angaben zu Beteiligungen nach § 261 Abs. 1 Nr. 2 bis 6 KAGB:

NAME RECHTSFORM/SITZ GESELLSCHAFTSKAPITAL IN TEUR HÖHE DER BETEILIGUNG ZEITPUNKT DES ERWERBS3 BUCHWERT IN TEUR VERKEHRSWERT IN TEUR
PC Fund IV2 L.P., Guernsey 172.747 0,51 % 20.07.2011 717 887
RCP III2 L.P., Cayman Islands 68.369 0,94 % 24.11.2011 841 645
GPF II2 L.P., Cayman Island 164 1,58 % 27.02.2012 0 3
HSI Fund IV2 L.P., Delaware 146.380 0,38 % 04.04.2012 858 553
KCP II L.P., Jersey 56.624 3,33 % 12.03.2013 219 1.539
LPF II2 L.P., Singapur 163.747 2,18 % 13.06.2013 4.030 3.560
TREF II L.P., Jersey 101.709 1,51 % 13.09.2013 1.772 1.549
CCP L.P., Cayman Island 347.859 2,20 % 21.10.2013 5.355 7.662
IOF2 L.P., Cayman Island 102.388 1,17 % 26.08.2014 1.166 1.197
WCP III2 L.P., Cayman Island 111.238 3,88 % 14.11.2014 3.519 4.187
RCP IV2 L.P., Cayman Island 557.622 0,24 % 26.11.2014 1.147 1.310
CREF II E.L.P., Cayman Island 21.708 4,04 % 21.08.2015 1.042 888
ILF2 E.L.P., Cayman Island 49.199 3,04 % 21.08.2015 2.110 1.513
TC TCI L.P., Cayman Island 48.991 5,30 % 30.04.2018 2.275 2.595
NYFI S.C.S, Luxembourg 123.977 3,45 % 29.06.2018 4.395 4.275
CDBFI I S.C.S, Luxembourg 14.118 25,02 % 07.06.2019 2.873 3.526
CDBFI II S.C.S, Luxembourg 13.052 14,19 % 07.06.2019 1.336 1.849

 

Forderungen

Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände

IN EUR 31.12.2019 31.12.2018  
Eingeforderte, noch ausstehende Einlagen der Kommanditisten 51.588 51.784  
Sonstige Vermögensgegenstände 40.872 12.916  
     (davon gegenüber Gesellschaftern) (2.277) (2.152)  
Summe 92.460 64.700  

 

1 Datum der Kapitalzusage bzw. Unterzeichnung des Vertrages. 
2 Beteiligungen mittelbar über AGP 3 Investitions GmbH gehalten.

 

Kapitalanteile Komplementärin

Die Komplementärin ist am Kapital der Gesellschaft nicht beteiligt und leistet keine Einlage.

Kapitalanteile Kommanditisten

Die Anteile der Kommanditisten werden über eine Treuhandkommanditistin gebündelt, die nicht auf eigene Rechnung am Kapital der Gesellschaft beteiligt ist. Die in das Handelsregister eingetragene Hafteinlage beträgt 1.000 EUR. Die Hafteinlage der Treuhandkommanditistin ist unveränderlich und wird durch die Erhöhung der Pflichteinlage nicht berührt. Die Pflichteinlagen der Kommanditisten (Zeichnungssumme) setzen sich aus einer Einmalzahlung von mindestens 25 % der Zeichnungssumme und bis zu 120 monatlichen Ratenzahlungen des verbleibenden Betrags zusammen. Insgesamt bestehen zum 31.12.2019 Einlagenverpflichtungen der Anleger in Höhe von 55.001.241 EUR (Vorjahr 55.001.241 EUR). Davon sind zum Stichtag noch 7.818.881 EUR  (Vorjahr 10.946.687 EUR) ausstehend. Die (Netto)Einlage von 47.182.360 EUR  (Vorjahr 44.054.554 EUR) entspricht der saldierten Darstellung aus den Einlagenver-pflichtungen sowie den nicht eingeforderten ausstehenden Einlagen und spiegelt das tatsächlich eingeforderte Eigenkapital wider.  

Eingeforderte ausstehende Einlagen werden unter den Forderungen ausgewiesen. Die Forderungen auf die ausstehenden Einlagen konkretisieren sich erst mit den Fälligkeitsterminen der einzelnen Ratenzahlungen.

Sonstige Rückstellungen

Die sonstigen Rückstellungen wurden u. a. im Zusammenhang mit der Jahresabschlusserstellung und Jahresabschlussprüfung, der Mittelverwendungskontrolle, für Steuerberatung, und für die Geschäftsberichterstellung gebildet.

Verbindlichkeiten

Die Verbindlichkeiten sind wie folgt bilanziert:

IN EUR 31.12.2019 31.12.2018  
Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten 1.000.230 71  
Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen 154.362 315.231  
Verbindlichkeiten ggü. verbundenen Unternehmen 1.079.789 98.002  
Verbindlichkeiten gegenüber Kommandisten 375 0  
Summe 2.234.755 413.304  

 

Haftungsverhältnisse

Die AGP Advisor Global Partners Fund III GmbH & Co. KG hat der AGP 3 Investitions GmbH als verbundenem Unternehmen eine Liquiditätsgarantie erteilt, indem sie die AGP 3 Investitions GmbH von den Kapitalabrufen der Investmentstrategien freigestellt hat. Die Inanspruchnahme der AGP Advisor Global Partners Fund III GmbH & Co. KG aus dieser Zusage durch die AGP 3 Investitions GmbH erfolgt gemäß den Kapitalabrufen der Investmentstrategien, an denen die AGP 3 Investitions GmbH beteiligt ist. Die hieraus entstehenden latenten Einzahlungsverpflichtungen belaufen sich – ohne Berücksichtigung der zum Stichtag auf den Bankkonten der AGP 3 Investitions GmbH aus Zahlungen der AGP Advisor Global Partners Fund III GmbH & Co. KG vorhandenen liquiden Mitteln – zum Stichtag auf 7.830.935 EUR (Vorjahr 9.880.800 EUR). Soweit diese auf fremde Währung lauten, wurde der jeweilige Betrag mit dem EZB-Kurs zum Stichtag in EUR umgerechnet.

Sonstige finanzielle Verpflichtungen

Gegenüber den gezeichneten Investmentstrategien bestehen Einzahlungsverpflichtungen bezüglich der Direktbeteiligungen der AGP Advisor Global Partners Fund III GmbH & Co. KG in Höhe von 1.350.930 EUR (Vorjahr 1.170.703 EUR), 3.438.639 USD (Vorjahr 936.545 USD) und in 645.334 GBP (Vorjahr 645.334 GBP). Umgerechnet zum EZB-Kurs beträgt die Summe aller Einzahlungsverpflichtungen am Bilanzstichtag 5.170.354 EUR (Vorjahr 2.710.069 EUR).

IV. SONSTIGE ANGABEN

Bewertungsverfahren 

Für Zwecke der Ermittlung des Nettofondsvermögens, die Anteilwertermittlung sowie die Ermittlung des unrealisierten Ergebnisses (nicht für die bilanzielle Bewertung nach HGB) erfolgt zum Bilanzstichtag eine interne Bewertung zum Verkehrswert gemäß § 168 iVm. § 271 KAGB. Der Verkehrswert ermittelt sich aus dem Net Asset Value (NAV) auf Grundlage des von den Investmentstrategien vorliegenden aktuellsten Berichtes am Bewertungszeitpunkt zzgl. ggf. der Fortschreibung aller getätigten Zahlungen bis zum Bilanzstichtag, werterhellender Tatsachen, die vom Investmentstrategiemanagement mitgeteilt worden sind, und ggf. eingeforderter Einlagen zum Bilanzstichtag. Nach dem Bewertungszeitpunkt werden nur wesentliche werterhellende Tatsachen, die anschließend bekannt geworden sind, berücksichtigt. Bei der Ermittlung des Nettofondsvermögens auf Basis von Verkehrswerten wurden passive latente Steuern in Höhe von 135.000 EUR (Vorjahr 0 EUR) berücksichtigt. 

V. Sonstige Angaben

Mehrjahresübersicht – Entwicklung des Wertes des Eigenkapitals gemäß Verkehrswerten

IN EUR 31.12.2019 DAVON INVESTITIONS GMBH 31.12.2018 DAVON INVESTITIONS GMBH 31.12.2017 DAVON INVESTITIONS GMBH 31.12.2016 DAVON INVESTITIONS GMBH
Zielinvestitionen1 37.736.367 13.853.655 30.248.379 12.031.407 24.659.706 12.362.108 27.449.605 15.760.699
Liquidität 1.815.316 406.078 3.914.492 2.303.431 6.934.521 2.700.735 3.953.135 188.421
Weitere Vermögensgegenstände 1.203.810 1.111.349 306.256 241.555 1.488.108 301.877 634.812 604.962
Sonstige Verbindlichkeiten & Rückstellungen 2.562.063 194.962 642.839 91.014 1.476.410 1.266.891 1.051.132 875.103
Fremdkapital 0 0 0 0 0 0 0 0
Wert des Eigenkapitals 38.193.430 15.176.120 33.826.287 14.485.379 31.605.925 14.097.829 30.986.420 15.678.978

 

Anteilwertermittlung

IN EUR 31.12.2019 31.12.2018
Wert des Eigenkapitals gemäß Verkehrswerten 38.193.430 33.826.287
Abzgl. eingeforderte ausstehende Pflichteinlagen 51.588 51.784
a) Wert des Eigenkapitals für die Anteilwertermittlung 38.141.841 33.774.503
b) Anzahl Anteile im Umlauf (Stand Kapitalkonto I) 47.130.772 44.002.770
Nettoinventarwert (NIW) in EUR pro Anteil2 0,81 0,77
Zzgl. Steuern3 0,00 0,00
Summe 0,81 0,77

 

1Die Verkehrswerte der Zielinvestitionen sind nicht in der Bilanz nach HGB enthalten. 
2Dieser NIW pro Anteil ist ein Durchschnittswert aller Kapitalkonten und gibt keinen Rückschluss auf einen individuellen Anleger-Anteilwert. Der genaue Wert des Anteils eines Anlegers hängt vom   Einzahlungsstand des Kapitalkontos des jeweiligen Anlegers ab.
3Die bis 31.12.2019 gezahlten und zurückgestellten tatsächlichen und latenten Steuern (inkl. AGP 3 Investitions GmbH) von 147 TEUR (Vorjahr 0 TEUR) wurden im im Geschäftsjahr abgerundet (rd. 0,31 % der Leistungsentwicklung), um aufgrund von Rundungsdifferenzen die korrekte Summe von 0,81 EUR für 2019 darzustellen.

 

Aufstellung von Erträgen und Aufwendungen gem. Art. 104 EU-VO 231 / 2013 1
inkl. realisiertes und unrealisiertes Ergebnis

  GESCHÄFTSJAHR IN EUR VORJAHR IN EUR
1. Erträge    
     a) Erträge aus Beteiligungen 123.564 454.850
     b) Zinsen und ähnliche Erträge 97.077 40.965
Summe der Erträge 220.641 495.815
2. Aufwendungen    
     a) Zinsen aus Kreditaufnahmen 31.795 13.165
     b) Verwaltungsvergütung 1.029.157 922.557
     c) Verwahrstellenvergütung 25.715  23.355
     d) Prüfungs- und Veröffentlichungskosten 139.964 131.898
     e) Sonstige Aufwendungen 112.965 370.900
Summe der Aufwendungen 1.339.596  1.461.875
3. Ordentlicher Nettoertrag – 1.118.955 – 966.060
4. Veräußerungsgeschäfte    
     a) Realisierte Gewinne 3.398.549 1.586.993
 Ergebnis aus Veräußerungsgeschäften 946.981 740.050
5. Realisiertes Ergebnis des Geschäftsjahres 2.451.568 846.943
6. Zeitwertänderung    
    a) Erträge aus der Neubewertung 2.543.669 1.244.692
    b) Aufwendungen aus der Neubewertung 185.376 1.120.005
Summe des nicht realisierten Ergebnisses des Geschäftsjahres 2.358.293  124.687
7. Ergebnis des Geschäftsjahres 1.239.337  – 836.464

 

1Die Aufstellung ist abweichend von der GuV nach HGB unter Einbeziehung des unrealisierten Ergebnisses sowie nach anderen Gliederungspunkten vorzunehmen.

Gesamtkostenquote

Die Berechnung der Gesamtkostenquote erfolgt nach regulatorischen Vorgaben und bezieht sich dabei auf den zum Stichtag ermittelten durchschnittlichen NAV. Demnach beträgt die Gesamtkostenquote ohne Initialkosten und Transaktionskosten, bei einem durchschnittlichen NAV von 36.009.859 EUR rund 3,5 % (Vorjahr 32.716.106 EUR rund 4,4 %).

Die Anwendung dieser Berechnungsmethode führt insbesondere bei Ansparfonds zu einer mit anderen Fonds schwer vergleichbaren Gesamtkostenquote. Zum Vergleich beträgt die auf Basis der gezeichneten Pflichteinlagen in Höhe von 55.001.241 EUR (Vorjahr 55.001.241 EUR) berechnete Gesamtkostenquote 2,3 % (Vorjahr 2,6 %).

Pauschalgebühren

Es wurden keine Pauschalgebühren in 2019 gezahlt.

Transaktionskosten

Die Transaktionskosten inklusive AGP 3 Investitions GmbH beliefen sich im Geschäftsjahr auf 0 EUR (Vorjahr 126.995 EUR) an die KVG sowie 0 EUR (Vorjahr 5.577 EUR) an Dritte.

Verwahrstelle

Die laufende Vergütung im Geschäftsjahr für die Verwahrstellenfunktion betrug 25.715 EUR (Vorjahr 23.355 EUR).

Vergütung an die KVG

Die laufende Vergütung an die KVG betrug im Geschäftsjahr 383.199 EUR (Vorjahr 357.424 EUR).  Eine zusätzliche Vergütung oder performanceabhängige Vergütung wurde nicht bezahlt. Die KVG erhält keine Rückvergütungen der aus dem Investmentvermögen an Dritte geleisteten Vergütungen und Aufwandserstattungen.

Ausgabeaufschlag

Im Geschäftsjahr 2019 wurden von Kommanditisten keine Ausgabeaufschläge (Agio) (Vorjahr 0 EUR) eingezahlt.

Gesamtvergütung der Mitarbeiter und der Risk-Taker

Die Vergütungspolitik der KVG ist darauf ausgerichtet, Interessenkonflikte sowie falsche Anreize, insbesondere für Mitarbeiter, die über das Eingehen von Risiken entscheiden, zu vermeiden. Der Schwerpunkt der Vergütungspolitik liegt daher auf Zahlung von marktgerechten Fixgehältern. Gegebenenfalls werden zusätzlich feste Sonderzahlungen in Form von Weihnachts- oder Urlaubsgeld gezahlt. Die KVG hat eine Vergütungsrichtlinie implementiert, in der Regelungen getroffen sind, unter denen variable Vergütungen vereinbart werden können und dennoch keine zusätzlichen Anreize für das Eingehen unerwünschter Risiken geschaffen oder Interessenkonflikte gefördert werden.

Im Geschäftsjahr 2019 betrug die Gesamtvergütung an die Mitarbeiter der externen KVG 1.646.846 EUR (Vorjahr 1.075.619 EUR) bei einem durchschnittlichen Mitarbeiterstand von 16 Personen (Vorjahr 10 Personen). In 2019 wurden variable Vergütungen in Höhe von 175.000 EUR (Vorjahr 86.500 EUR) ausbezahlt. 

Die Vergütung an leitende Mitarbeiter, deren berufliche Tätigkeit sich wesentlich auf das Risikoprofil der Fondsgesellschaft ausgewirkt hat, betrug 639.157 EUR (Vorjahr 407.813 EUR). Die Angaben zur Vergütung beziehen sich ausschließlich auf die Kapitalverwaltungsgesellschaft und nicht auf Unternehmen, mit denen ein Auslagerungsverhältnis besteht.

Wesentliche im Geschäftsjahr erfolgte Veränderungen des Verkaufsprospekts

Der Verkaufsprospekt wurde im Geschäftsjahr nicht geändert.

Angaben zu besonderen Regelungen nach  § 300 Abs. 1 Nr. 1 KAGB

Der Anteil der Vermögensgegenstände des AGP Fund III, die schwer zu liquidieren sind und für die deshalb besondere Regelungen nach § 300 Abs. 1 Nr. 1 KAGB gelten, beträgt null Prozent.

Komplementärin

Persönlich haftende Gesellschafterin ist die DF Deutsche Finance Management GmbH, München (eingetragen beim Amtsgericht München, HRB 162136, mit einem voll erbrachten Kapital in Höhe von 25.000 EUR).

Geschäftsführung

Während des Geschäftsjahres 2019 erfolgte die Geschäftsführung durch die Geschäftsführer der persönlich haftenden Gesellschafterin, Herrn André Schwab als Leiter Risikomanagement (bis 31.12.2019), München, und Frau Stefanie Watzl als Leiter Portfoliomanagement, München.

Zusammenfassung nach § 25 Abs. 5 KARBV

Zusammenfassende Angaben zu den 307 bereits  getätigten Direktinvestments der institutionellen Investmentstrategien per 31.12.2019.

INVESTMENTS EINHEITEN ANZAHL/FLÄCHE
Wohnungen Anzahl 9.101
Einzelhandelsflächen qm 439.013
Büroflächen qm 306.765
Hotelzimmer Anzahl 4.012
Wohnungen in Studentenwohnheimen Anzahl 2.054
Wohnungen in Alten- u. Pflegeeinrichtungen  Anzahl 1.856
Krankenhäuser Anzahl 2
Häfen Anzahl 1
Parkplätze Anzahl 24.849
Logistikflächen qm 1.855.565
Sport- und Freizeiteinrichtungen Anzahl 1
Funktürme Anzahl 2.768
Gewerbeentwicklungsflächen qm 2.046.819

 

 

Nachtragsbericht 

Seit Januar 2020 breitet sich das Coronavirus weltweit weiter aus. Die konkreten Auswirkungen der Verbreitung des Coronavirus auf die Weltwirtschaft sind derzeit noch nicht absehbar. In diesem Zuge können auch die weltweiten Immobilienmärkte von den Auswirkungen der Pandemie betroffen sein. Dies kann sich auf die Vermögens-, Finanz- und Ertragslage der Gesellschaft auswirken. Die Höhe der Auswirkung können wir auf aufgrund der rasanten Entwicklung und dem damit verbundenen hohen Grad an Unsicherheit nicht abschätzen.

Herr André Schwab ist mit Ablauf des 31.12.2019 als Geschäftsführer aus der KVG und der geschäftsführenden persönlich haftenden Gesellschafterin des Investmentfonds, der DF Deutsche Finance Management GmbH, ausgeschieden. Christoph Falk wurde mit Wir-kung zum 01.01.2020 als Geschäftsführer der DF Deutsche Finance Management GmbH bestellt. Die Geschäftsführung der KVG und der geschäftsführenden persönlich haftenden Gesellschafterin des Investmentfonds, der DF Deutsche Finance Management GmbH, be-steht somit aus den jeweils zur Einzelvertre-tung berechtigten Geschäftsführern Stefanie Watzl und Christoph Falk.

 

München, den 29.09.2020


DF Deutsche Finance Managing II GmbH vertreten durch Stefanie Watzl
-Geschäftsführer-

DF Deutsche Finance Managing II GmbH vertreten durch Christoph Falk
-Geschäftsführer-